您好,沈阳代理记帐专家-代理记账有限公司欢迎您!
  • 价格透明
  • 信息保密
  • 进度掌控
  • 售后无忧

建筑行业2020年策略报告:财政发力基建提速催化

 

  整体观点:财政发力基建提速,催化反转趋势行情,首推基建央企,园林见底回升

  中长线看国内基建仍有较高空间。1)人均GDP(中国/日本/日本分别9770/3.9万/6.3万美元)、城镇化率(中国60%/日本92%/美国 82%)、中国政府债务余额占GDP比重远低于日本超220%/美国超100%;2)长三角/粤港澳等地区财政实力强且人口规模高,仍有较 强的基建加密需求;3)铁路/轨交是最具前景的基建细分,目前中国铁路密度136km/万km²(美国超200)、轨交(东京都会区3000万 人通勤用轨道近3000km,上海超2000万人仅700km左右)等均低于西方发达国家;4)政策要求2020年铁路运营里程达15万km, 2030年铁路20万km/高铁4.5万km,截止2018年末铁路13.1万km/高铁2.9万km。

  财政发力/政策支持推动基建增速延续回升。1)9月财政收支/贷款/社融等数据好转,且中长期贷款倾斜基建,考虑2020年专项债额 度及用于基建比例有望增加/财政望继续发力,基建资金来源有充分保障;2)我们预测2019年基建资金来源约15.3万亿元,增速回升 到5%左右(Q4回升到6%左右),2020年回升到8%左右;3)近期基建批复提苏且储备仍多,且铁路轨交超4万亿招投标/2020年十 三五最后一年赶工期/集中度提升,基建龙头强者恒强, Q3基建央企新签订单合计增速16.8%/环比+1.4pct且为2018Q2至今最快 ,中国铁建/中国中铁等新签均超预期;4)对标国际龙头万喜等,国内基建龙头估值低但增速快,现金流/盈利水平有较大提升空间。

  园林PPP见底回升,继续关注国际工程/基建设计等。1)园林PPP:落地稳步增长且政策端望迎来逐步回暖,PPP在基建补短板中望 扮演重要角色;园林龙头公司引入国资股东或再融资进展较顺利,2019Q3业绩纷纷迎来筑底,在稳增长逻辑叠加低基数效应下 2020年园林PPP业绩筑底回升确定性较强;2)国际工程:聚焦一带一路结构性机会,关注细分领域景气度较高/业绩反转/深度布局 海外优质区域;3)基建设计:整体业绩低于预期,龙头好于行业,待财政发力及政策催化;4)装饰:竣工端好转推动订单复苏,资金 端利率下行是估值反弹的必要条件;5)钢结构:龙头最受益鼓励总包及装配式。

  基建投资趋势行情来临,首推基建央企龙头中国铁建/中国中铁。1)通胀上行制约货币政策,经济下行有压力,财政发力基建投资回 升将助推趋势行情;2)建筑涨幅倒数第一估值历史新低,受益基建回升2020年确定性较强;3)铁路轨交是最具前景的基建细分且超4 万亿招投标陆续推进、Q3订单和业绩延续好转趋势,推荐中国铁建(首推)/中国中铁,及中国建筑/中国化学/葛洲坝等;其他细分 推荐苏交科/中设集团/龙元建设/金螳螂;新兴产业受益城地股份/杭州园林/中装建设/山鼎设计等。

  【下跌股】中寿瑞银一一零A(11641-HK)股价异动,下跌26.744%

  【大手成交】中寿瑞银一一零A(11641-HK)出现大手买入1000万股

  【大手成交】中寿瑞银一一零A(11641-HK)出现大手卖出800万股

  【大手成交】中寿瑞银一一零A(11641-HK)出现大手卖出780万股

  【大手成交】中寿瑞银一一零A(11641-HK)出现大手买入619万股

分享:

低价透明

统一报价,无隐形消费

金牌服务

专业上海财务公司 7*24小时金牌服务

信息保密

个人信息安全有保障

售后无忧

服务出问题客服经理全程跟进